方正证券发布研究报告称，2月6日整车及汽车零部件板块估值分别回调至18.28、20.76倍，接近历史低位汽车行业估值回归性价比区间。与此同时，春节期间购车优惠政策持续，驱动销量上行。2024年1月国内乘用车市场零售达到203.5万辆，同比增长57.4%，主要系春节错位以及价格战刺激销量增长，预计2月汽车价格战对销量刺激效果延续，有望助力板块上行。该行预计2024年年初月度销量YoY由于春节错位迅速增加，年末出现销量翘尾，板块有望同步表现。

  2024年2月6日整车及汽车零部件板块估值分别回调至18.28、20.76倍，接近历史低位汽车行业估值回归性价比区间。与此同时，春节期间购车优惠政策持续，驱动销量上行。2024年1月国内乘用车市场零售达到203.5万辆，同比增长57.4%，主要系春节错位以及价格战刺激销量增长，预计2月汽车价格战对销量刺激效果延续，有望助力板块上行。该行预计2024年年初月度销量YoY由于春节错位迅速增加，年末出现销量翘尾，板块有望同步表现。

  2024年相较于2023年春节错位，1月同比销量高增，后续销量逐步回落，年末旺季来临清库冲量+出口销量持续景气，销量同比YoY翘尾。2024全年乘用车销量YoY呈现两头高中间低态势，预计板块指数有望同步表现，着重关注2-4月及下半年板块行情。2024年2-4月伴随L3无人驾驶落地、理想MEGA及L6上市交付、小米汽车上市等，刺激板块上行。2024下半年伴随问界、小鹏、理想、蔚来、江淮华为等新车型发布上市催化，板块有望持续上行。

  1)整车板块：近期整车板块受库存高位、价格战扰动大幅回调，中长期来看，智能化快速迭代及出海空间增长明确，后续板块有望持续上行。

  2)细分行业龙头：轻量化、座椅及内饰、智能底盘等赛道估值下探至底部，伴随整车智能化及国产替代加速，后续有望受益于业绩增长。

  3)特斯拉产业链：特斯拉产业链估值下探至底部，三期工厂转机初现叠加新车型进展显著定点加速布局，当前产业链预期差明确，投资性价比凸显。着重关注比亚迪、赛力斯、银轮股份、继峰股份、保隆科技。

  比亚迪：公司为新能源乘用车行业龙头，公司产品高端化持续。后续伴随公司仰望、方程豹等新品牌放量，收入与业绩有望持续上升。该行预计2023-2025年公司收入有望实现6762、9000、10903亿元，归母净利润有望实现306、381、453亿元。

  赛力斯：该行预计受益于问界M7持续火爆，问界M9放量以及问界M5改款上市，公司新能源汽车收入持续上升。该行预计2023-2025年公司收入为301.50、1163.52、1537.68亿元，归母净利润-25.03、-7.69、22.45亿元

  银轮股份：公司新能源乘用车业务加快速度进行发展，乘用车业务占比持续提升，另外公司工业及民用业务有望进一步增长。该行预计2023-2025年公司收入为109.2、132.6、164.0亿元，归母纯利润是6.35、8.53、11.45亿元。

  继峰股份：公司座椅类产品持续完善，另外公司与格拉默在客户获取、品类扩张、研发协同等方面互相协同，业绩有望实现同步增长。该行预计2023-2025年公司收入实现203.29、234.68、277.18亿元，归母净利润实现2.034.91、11.20亿元。

  保隆科技：公司车用传感器、空悬等业务领域国产替代龙头，切入理想、蔚来、比亚迪等重点车企。该行预计2023-2025年公司收入为58.44、74.9393.22亿元，实现归母纯利润是4.49、5.62、7.17亿元。

  风险提示：乘用车销量没有到达预期，乘用车价格战加剧风险，新车型投放没有到达预期等。

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